簡介

恒生指數（「恒指」）是以加權資本市值法計算的指數，其成份股為在香港聯合交易所上市及買賣的最大型公司的股份，亦稱「藍籌」股。自1969年推出以來，恒指一直獲廣泛視為反映香港整體經濟或股票市場投資情緒的指標。因應香港與內地金融市場之間的交流越趨緊密，恒指公司現正研究推出更多指數以追蹤粵港澳大灣區公司、生物科技及環境可持續發展相關行業公司的股價表現。

背景

恒指由恒生銀行有限公司的全資附屬公司恒生指數有限公司（「恒指公司」）負責編製及管理。恒指採用經調整流通量的市值加權法計算，現時由58隻成份股組成。其在香港聯合交易所的交易時段內每2秒計算及實時更新。

現時，恒指共有四個分類指數：工商業、金融、公用事業及地產。

恒指的重大發展

鑒於香港上市公司數目增長迅速（截至本文日期為超過2,500間），恒指公司於2020年建議將成份股數目由55隻增加至80隻，以更均衡地反映香港股票市場的情況。預期相關變更將於2022年年中前分階段落實。

此外，自互聯​互通機制推出後，海外投資者能夠有更多機會通過香港在內地資本市場作出投資。因此，恒指公司相信，推出新指數追蹤內地企業的股價表現將對海外投資者有幫助，因而吸納海外投資和讓市場從業人士受惠。

擬推出更多指數

恒指公司行政總裁（「行政總裁」）在接受《南華早報》訪問期間表示，有意推出更多指數以追蹤粵港澳大灣區企業的股價表現。粵港澳大灣區包括香港、澳門兩個特別行政區，以及廣東省廣州、深圳、珠海、佛山、惠州、東莞、中山、江門及肇慶九個城市。考慮到粵港澳大灣區的發展以及香港與中國內地資本市場透過（其中包括）滬港通及深港通和債券通等機制加強交流互動，預計恒指將會納入追蹤粵港澳大灣區企業股價表現的指數，以切合投資者的期望。恒指公司建議新指數將涵蓋更多不同行業的企業。

此外，正如行政總裁在訪問中表示：「許多大型基金經理已表明增加對具有良好ESG常規的企業投資，因此需要基準指數協助他們作出投資決定。」恒指亦將會納入與氣候變化有關的股票，追蹤符合環境、社會及管治標準的企業的股價表現。另外，恒指將推出聰明貝塔指數。有別於其他現有指數，聰明貝塔指數還將考慮股票的價值、質素、收益率及波動性，從而使投資者能夠更有效地作出不同投資策略。

至於生物科技初創公司方面，隨著它們已獲准根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第18A章下的新上市機制在聯交所主板上市，我們見到越來越多的上市申請。因此，行政總裁考慮推出主題指數，以追蹤生物科技公司的表現作為基準。

指數掛鈎金融產品

隨著恒指擴張，我們可預期與恒指掛鈎的金融產品數目亦會增加。事實上，根據恒生銀行提供的資料，恒生指數系列被環球投資者廣泛應用於指數掛鈎產品及衍生產品，其投資回報取決於投資掛鈎股票的表現。因此我們應重溫如何審慎草擬上述指數掛鈎金融產品的文件條款或推廣材料以避免具誤導性的手法。以下三點值得注意：

1. 由於投資回報取決於投資掛鈎股票的表現，最好使用「最終表現」或「最終結果」等中性字眼以避免任何暗示正面結果的含義；
2. 應清楚說明在投資價值升跌與指數表現掛鈎；及
3. 假如公式所涉的指數掛鈎資產的股息分派水平以指數為基礎，而且存在豁免收取股息的安排，則不得誤導投資者以為股息將有助於最終業績或結果，因此應避免使用「高派息率」等字眼。

總結

恒生指數在改革後，成份股的數目將會增加，成為更全面的指數。鑒於恒生指數一直是反映整體市場表現的重要指標，有關擴展不但趕上市場的發展，而且能便利投資者通過恒生指數追踨企業的表現，繼而制定投資策略。然而，在需要草擬有關指數掛鈎金融產品的文件時，最好徵詢法律意見。