簡介

2016年11月22日，證券及期貨事務監察委員會的收購執行人員（「收購執行人員」）作出決定，公開譴責鄭敦木先生（「鄭先生」）違反《公司收購、合併及股份回購守則》（《收購守則》）規則26.1下的強制全面要約責任，及對其施加為期24個月的冷淡對待令。

背景

鄭先生是長港敦信實業有限公司（「 長港敦信」）的創辦人，長港敦信自 2014 年 6月 26 日起在香港聯交所主板上市。在關鍵時間，他亦是長港敦信的控股股東、主席兼執行董事。

截至2015年2月3日，鄭先生擁有長港敦信56.25%權益。有關股份由鄭先生透過其三家全資擁有的公司，即正順有限公司（「正順」）、威望有限公司（「威望」）及明程有限公司（「明程」），分別持有48.75%、3.75% 及3.75%。就《收購守則》而言，鄭先生、正順、威望及明程（「一致行動集團」）為一致行動人士 。

相關交易

2015年2月3日，鄭先生就正順將獲批的一筆貸款代表正順與一名第三方（「貸方」）訂立 股票抵押融資協議。正順之後將其擁有的長港敦信權益的10.07% 抵押作為該筆貸款的抵押品。2015 年 2月 23 日，貸方出售抵押證券，令一致行動集團擁有的長港敦信權益由56.25% 減少至 46.18%。

鄭先生在得悉貸方出售抵押證券後不久，便於2015年2月26日及27日分別在場內及場外以個人名義購入1.01% 及2.97% 的長港敦信股份（「購買事項」）。鑑於購買事項，一致行動集團擁有的長港敦信權益由46.18% 增加至50.16%，因而跨越了《收購守則》規則26.1所指的2% 自由增購率，觸發強制全面要約。

收購執行人員在得悉購買事項後，要求鄭先生立即遵守《收購守則》，向長港敦信的股東作出全面要約。然而，在長港敦信於2015年3月20日刊發的公告內，鄭先生確認（除其他事項外）他並無足夠財政資源就長港敦信作出全面要約。

「自由增購率條文」

《收購守則》規則26.1

《收購守則》規則26.1(d) 規定，除非獲執行人員授予寬免，否則當兩個或以上一致行動而合共持有一間公司不少於30%、但不多於50% 投票權的人之中，任何一個或以上的人取得額外投票權，結果令他們在該公司合共持有的投票權百分比，以截至及包括取得上述投票權當日之前的12個月期間該等人合共所持的投票權的最低百分比計算，增加超過2% 時，該人須按規則26所列基礎，向該公司每類權益股本（不論該類權益股本是否附有投票權）的持有人作出要約。

貸方出售抵押證券後，一致行動集團合共持有的長港敦信股份減至介乎30% 至50% 之間。一致行動集團在購買事項前12個月期間持有長港敦信股份的最低百分比是46.18%。於購買事項後，2016年2月27日觸發強制全面要約責任。

鄭先生的論點

鄭先生承認違反了《收購守則》規則26.1(d)，以及令長港敦信股東失去了就其股份接獲全面要約的權利。然而，鄭先生表示，他是在沒有獲得適當法律意見的情況下被誤導而簽署了融資協議，以及貸方不當地出售抵押證券。鄭先生亦通知收購執行人員，他在進行購買事項時並無留意到《收購守則》下的全面要約責任。

收購執行人員的裁決

收購執行人員明確指出，上市公司董事必須盡一切能力遵守《收購守則》，並於有需要時尋求專業意見，以及在某些情況下，在採取行動前諮詢收購執行人員的意見。鄭先生未能符合他理應達到的標準，以及沒有在進行購買事項前尋求意見或諮詢收購執行人員的意見。

根據《收購守則》〈引言〉部分第12.2(c) 及12.3項，收購執行人員對鄭先生施加冷淡對待令，禁止他於2016年11月22日起至2018年11月21日止的24個月期間直接或間接參與香港證券市場的交易。

影響

若然鄭先生及早注意到《收購守則》的相關條文，他大可按照《收購守則》嘗試申請清洗交易的寬免（Whitewash Waiver），那麼他有可能獲寬免遵守《收購守則》規則 26.1下的強制全面要約責任。

證監會致力保障香港證券市場的投資者。業界及各方人士如有意利用香港證券市場，必須按照《收購守則》規定進行收購、合併及股份回購事項，否則將會受到懲處。

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