简介

2016年8月16日，香港证券及期货事务监察委员会（「香港证监会」）与中国证券监督管理委员会（「中国证监会」）发出联合公告，原则上批准建立深港股票市场交易互联互通机制（「深港通」）。这将是继沪港股票市场交易互联互通机制（「沪港通」）于2014年11月17日开通后，中国内地与香港之间的第二个跨境股票市场交易机制，亦符合香港联合交易所（「联交所」）扩大与内地互通规模的策略性计划。

框架

深港通的主要制度安排将参照沪港通的现有模式，遵循规管沪港通交易结算的现行法律法规及运行模式。因此，与沪港通一样，深港通将设有北上的深股通让香港及国际投资者直接买卖深圳证券交易所（「深交所」）上市的合资格股票，亦设有南下的港股通让内地投资者买卖联交所上市的合资格股票。下表简要列出了深港通下合资格的股票、投资者及投资额度。

深港通与沪港通的比较

沪港通有何改变？

首先是取消了总额度限制。之前设有最高跨境投资额度限制，北上交易的最高额度为人民币3,000亿元，南下交易的最高额度为人民币2,500亿元。这意味着资金流入及流出的绝对金额不得超过每个交易日完结时计算的总额度余额。其次，每日额度亦增加一倍，目前沪港通北上及南下交易的每日额度与深港通相同。这些改变都是正面的，显示A股市场开放予大规模投资。

深港通与沪港通的主要分别

第一分别在于合资格投资者，深港通在启动时只准许专业机构投资者参与深交所创业板市场的北上投资。此项限制可望在深港通开始交易几个月后放宽。第二个分别涉及合资格投资，上海证券交易所（「上交所」）上市的公司主要是已经在联交所上市的国有企业，而深交所上市的公司主要是市值较低、服务中国迅速增长的消费者市场的高科技公司。

规管框架

• 实行「主场规则」：深交所股票的投资者须遵守内地的证券法规。投资者须留意，内地某些法律较为严格，例如，就内幕交易罪行而言，职能分隔制度并非明文许可的辩解。

• 应用《证券及期货条例》：该条例第274及295条涵盖香港境外任何相关市场证券的虚假交易。因此，香港投资者如透过沪港通或深港通操控内地证券，可构成市场不当行为。

• 每日额度：深港通及沪港通的每日额度分别由深交所及上交所独立监控，不能共享。

• 暂停交易：联交所及上交所同意，如A+H股上市公司有任何未公布的内幕或重大资料，或涉及虚假市场行为，将要求该公司同时暂停在两地市场的交易。此规定很有可能会同样适用于深港通。

深港通的影响

• 纳入更多金融产品：中国证监会与香港证监会已同意将交易所买卖基金纳入沪港通及深港通的合资格证券。

• 可能促使摩根士丹利最早在今年年底将A股纳入MSCI新兴市场指数：摩根士丹利曾以自由买卖的问题为理由，决定不把中国内地上市的股份纳入其全球基准指数，这对于中国政府致力提升中国股市地位而言无疑是泼了一盆冷水。长远来看，取消沪港通的总额度及推出新的深港通，标志着中国金融市场走向国际化的重要里程，可促使摩根士丹利将A股纳入其指数。

• 香港投资者的益处：内地的资本流入将带动香港中小型股份的股价上升。

总结

沪港通及深港通在联交所的策略性计划中担当着重要的角色，有助建立有效的跨境市场交易平台，以及将香港发展成为独特的中国及国际相关产品的目的地市场。随着联交所及中国证监会已澄清沪港通所遇到的问题，相信深港通将会比沪港通更加成功。

如有查询，请联络我们的公司及商业部门：

E: cc@onc.hk

T: (852) 2810 1212

W: www.onc.hk

F: (852) 2804 6311

香港中环康乐广场 8 号交易广场第三期 19 楼

注意：以上内容涉及十分专门和复杂的法律知识或法律程序。本篇文章仅是对有关题目的一般概述，只供参考，不能作为任何个别案件的法律意见。如需进一步的法律咨询或协助，请联络我们的律师。