就首次公开招股结算程序而推出的FINI平台
简介
2020年11月,香港联合交易所有限公司(「联交所」)发表了一份题为「香港首次公开招股结算程序现代化」的咨询文件(「咨询文件」)。咨询文件介绍了一个名为FINI(Fast Interface for New Issuance)的全新特建平台,以将香港的首次公开招股(「公开招股」)结算程序现代化。预期FINI在推出后将可缩短结算程序的所需时间,继而缩短招股结束与证券上市之间的时间、减少新股认购牵涉的交易成本以及减低相关的市场风险。
热门新股的招股期间及期后往往出现大量银行间资金转移(通常超过招股的规模)的问题,过去曾导致港元货币市场出现短期流动资金短缺及借款利率上升等现象发生。根据建议,预付10%认购金额的新做法可解决此问题。
现行的结算程序时间表
就现行公开招股之结算程序而言,自定价日起计,由新股配发、结算,到股份正式开始在交易所交易,前后平均需要5个营业日(「T+5天」)。这项结算程序或会因发行人和投资者在「T+5」天期内均无法在第二市场交易获配发的股份及可能受到的市场波动影响而为他们带来市场风险。此外,现行公开招股之结算程序亦令投资者在作出认购申请后认购资金被套牢。
FINI意味着公开招股之结算程序走向数码化,并将令市场参与者与监管机构能够透过安全的线上门户互相交流。通过简化流程安排,预期FINI将使公开招股结算程序减省70-80%的时间。在FINI推出后,投资者可于定价日后1个营业日(「T+1天」)首先在联交所买卖股份,而联交所建议的标准时间表归纳如下:
由 | 至 | 步骤 |
联交所上市委员会聆讯后 | 定价日前5个营业日(T-5)下午2时 | 1. 啟動公開招股 · 啟動公開招股将始於上市科向保薦人發出聆訊後函件之後,保荐人将获邀登入 FINI 平台,藉填妥一份电子表格启动招股 · 电子表格一经提交及查核,FINI将安排该公開招股等候进入「进行中」状态,并开始公开发售时段 |
定价日前4个营业日(T-4)上午9时
| 上市后 | 2. 公開招股即時參考數據 · FINI 公开招股参考数据将以標準化應用程式介面(「API」)格式向公众发布 · 公開招股參考數據 API将提供每一宗公開招股的可靠且經保薦人核實的實時資料 |
|
| 3. 公開發售管理 |
定价日前4个营业日(T-4)上午9时 | 定价日前1个营业日(T-1)上午9时30分
| 3a. 公開發售开始及输入投资者认购申请 · 向投資者提供公開發售股份認購服務的散戶經紀及股份過戶登記處須於FINI平台輸入客戶的認購詳情,讓FINI接納有關認購申請 · FINI将取代中央结算系统介面的「EIPO」功能 · 紙本申请(如黄表及白表纸本认购表格)将停用 · 然而,如最终认购人选择线下申请,经纪及股份过户登记处仍可代表客户将认购申请直接输入FINI系统,原因是经纪及股份过户登记处可继续向客户提供纸本认购表格及付款方法 |
| 定价日前1个营业日(T-1)上午9时30分(认购截止)及中午12时(公开发售截止) | 3b.財務資源驗證 · 至少10%的認購價值須由中介機構以現金預先準備,餘額則可透過現金或承諾信貸額度進行確認。进行抽签后,发行人的银行只会对中介机构实际所获配发股份价值收取款项,以作股份结算用途 公開發售截止 · 所有通過財務資源驗證的公開發售認購申請將變為不可撤銷,而FINI将生成「配發基準」用作抽籤 |
定价日前1个营业日(T-1)中午12时 | 定价日前1个营业日(T-1)下午2时 | 3c. 透過抽籤配發股份 · 股份過戶登記處将就公开发售进行抽签及预备配发结果档案,然后传送到FINI · FINI将公布公開發售配發結果,而股份過戶登記處亦可透過其本身的渠道公布公開發售配發結果 · 香港中央結算有限公司(「香港结算」)拟推出网站让公开发售认购者以身份证号码直接查看其配发结果 |
定价日前1个营业日(T-1)下午2时30分 | 定价日前1个营业日(T-1)下午5时30分 | 3d.結算公開發售所得款項 · 香港结算将透过FINI向中央結算及交收系統参与者的指定银行发出指示,指示它们向发行人的收款银行发送资金 · 款項結算将透过结算所自动转账系统的运作视窗进行,而結算結果将於下午5時30分後通知香港結算。 · FINI将把成功结算的配发股份存入有关户口 |
| 定价日上午10时 | 4. 確認定價 · 保薦人将须把公開招股最終價格輸入FINI系統,FINI会验证有关最终价格是否属于该新股向投资者公布的最终价格范围内,并据此更新该新股的状态、参考数据及下游工作流程 |
| 定价日下午2时 | 5. 提交承配人資料 · 包銷商及分銷商将利用FINI向联交所上市科及证券及期货事务监察委员会(「证监会」)提交承配人名单,供其审阅,而非各包銷商及分銷商分别以Excel 表文件格式向联交所上市科发送公开招股承配人名单 · FINI平台可执行多项功能,例如核实承配人资料是否完整。若发现有承配人在同一宗股份发售中重复提交申请,FINI会标示该承配人是重复的 · 在承配人名單中直接標註若干承配人類別,例如發行人的關連客戶或關連人士,又或非證監會認可基金的承配人将被FINI平台标示 |
| 定价日下午5时 | 6. 取得監管許可 · 联交所上市科及证监会可透过FINI提出问题及就承配人资料提供意见,其有关给予许可的目标时间表将为下午 5 时或以前 · 联交所上市科将透过FINI发出许可 |
| 定价日下午11时 | 7. 公布配發結果 · 承配人股份分配獲許可後,FINI将自動產生配發結果公告初稿,而下午 11 时是刊发公告的最后许可时间 |
定价日后1个营业日(T+1)上午9时 |
| 8. 開始交易 · 新公開招股股份将於刊登配發結果公告後的早上在聯交所開始交易 |
定价日后1个营业日(T+1)上午9时 |
| 9. 退回公開發售價格差額 · 香港結算将透过FINI向發行人的收款銀行发出指示,以於上市後就所有配發股份退回公開發售最高價格與最終價格之間的差額。 |
展望
尽管FINI将成为香港所有公开招股有关机构及散户认购申请资料的中央储存库,并将现时的纸本认购系统数码化和简化,但中介机构、顾问及监管机构的角色或其他在平台以外进行的程序(如路演、建簿、公开发售定价及抽签)将不会因此而被取代。
纽约及伦敦等其他受欢迎的上市地能够容许新股在定价后的T+1天开始进行交易。联交所建议强制市场使用FINI处理香港日后所有的公开招股,但指FINI将预期在不早于 2022 年第二季才会推出,而实施时间表将取决于市场对FINI建议的反应而定。
如有查询,欢迎与我们联络: |
E: cc@onc.hk T: (852) 2810 1212 香港中环康乐广场8号交易广场第三期19楼 |
注意:以上内容涉及十分专门和复杂的法律知识及法律程序。本篇文章仅是对有关题目的一般概述,只供参考,不能构成任何个别个案的法律意见。如需进一步的法律咨询或协助,请联络我们的律师。 |